Ordem de Trump permite que planos 401(k) invistam em private equity e criptomoedas

Washington (16.ago.2025) – O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, assinou na semana passada uma ordem executiva que amplia o leque de aplicações permitidas para os planos de aposentadoria 401(k). A medida reduz riscos jurídicos para administradores e autoriza a inclusão de private equity, crédito privado, imóveis, infraestrutura e criptomoedas nos portfólios desses fundos, que reúnem economias de milhões de trabalhadores norte-americanos.

O Departamento do Trabalho (DoL) publicou regra complementar que limita a possibilidade de processos judiciais contra gestores pelas escolhas de investimento – ponto considerado crucial pelo setor para desbloquear “trilhões de dólares” em recursos de varejo. A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) também deverá revisar normas relacionadas.

Pressão da indústria

Gestoras como Blackstone, KKR e Apollo, além de grandes plataformas de criptoativos, vinham fazendo lobby intenso há meses. Executivos afirmam que o segmento de investidores institucionais – fundos de pensão, endowments e fundos soberanos – já se encontra saturado e que o dinheiro dos 401(k) é a principal fronteira de crescimento.

Preocupações com custos e desempenho

Especialistas ouvidos pela Financial Times manifestaram cautela. A professora de direito Elisabeth de Fontenay, da Universidade Duke, lembrou que investidores de varejo historicamente têm dificuldades para escolher fundos de alta performance e tendem a arcar com taxas mais elevadas. Ela destacou que, diferentemente dos mercados públicos, não existe forma de indexar ativos privados, o que aumenta a dispersão de retornos e o risco de resultados ruins.

Instituições que já aplicam em private equity relatam queda no desempenho médio, segundo De Fontenay, devido ao volume recorde de capital no setor e à dificuldade de vender participações ilíquidas. “Este pode ser o pior momento para o investidor comum entrar”, afirmou.

Interesse pessoal e próximos passos

A família Trump possui investimentos próprios em criptoativos, e assessores próximos mantêm relações com grandes players do mercado, apontam reportagens recentes da FT. A indústria tradicional de private equity teme que uma nova crise no universo cripto contamine também sua imagem junto ao público de varejo.

Apesar do alívio regulatório concedido pelo DoL, especialistas acreditam que disputas judiciais devam surgir se os retornos ficarem aquém do esperado ou se as taxas corroerem ganhos. Caberá aos tribunais avaliar se administradores de planos cumpriram os deveres fiduciários previstos em lei.

Com a assinatura da ordem, administradoras de 401(k) já podem oferecer novas opções de fundos, mas a implementação em larga escala dependerá da atualização de documentos internos, da aprovação dos patrocinadores dos planos e da resposta dos participantes.

Com informações de Financial Times