XPCA11 mantém rendimento de R$ 0,11 por cota no 2º tri de 2025 e alcança dividend yield de 1,65%

São Paulo — O XPCA11, fundo imobiliário da SPACET focado no agronegócio, encerrou o segundo trimestre de 2025 distribuindo R$ 0,11 por cota, valor que resultou em dividend yield mensal de 1,65%. O percentual ficou acima do registrado pelo XPAG11, versão cetipado do mesmo portfólio, que apresentou 1,34% ao mês no período.

A gestão, liderada por André Masetti e acompanhada pelos analistas Gustavo Gomes, Gabriel Tosini e João Gabriel Bandeira, informou que vem mantendo reservas contábeis para assegurar a regularidade dos pagamentos futuros. Mesmo com a reestruturação da AgroGalax (AGXY3), os demais ativos permanecem adimplentes, segundo o relatório trimestral.

Expansão do portfólio

O XPAG11, maior veículo da casa, superou R$ 1,4 bilhão em patrimônio líquido. No trimestre, recebeu cerca de R$ 70 milhões em novos aportes, incluindo a entrada no segmento de armazenagem por meio de operação com o grupo Espaço, que possui contrato do tipo take or pay de fornecimento para a Cargill.

Cenário de safra e impacto nos ativos

A colheita brasileira de soja 2024/25 alcançou quase 170 milhões de toneladas, recorde histórico. No milho, a safrinha que se encerra em agosto deve chegar a 105 milhões de toneladas, dentro de um total anual estimado em 131 milhões. O excesso de oferta pressiona preços, mas favorece o fundo, cuja carteira é formada majoritariamente por empresas consumidoras de milho, como usinas de etanol, confinadores e processadores de alimentos.

No setor sucroenergético, a moagem de cana-de-açúcar no Centro-Sul deve ficar entre 580 e 590 milhões de toneladas, resultado inferior aos anos anteriores, porém com maior participação do açúcar, o que tende a sustentar margens das usinas.

Mercado internacional e proteína animal

Nos Estados Unidos, a produtividade da soja deve bater recorde, mas a redução da área plantada limita a produção total. A menor demanda chinesa pressiona as cotações em Chicago e, simultaneamente, eleva os prêmios da soja brasileira. Para o milho, a colheita americana estimada em 425 milhões de toneladas amplia a oferta global.

Já o mercado de proteína animal segue aquecido para o Brasil: as exportações de carne bovina cresceram quase 6% no trimestre, com alta de 9% no preço médio, movimento impulsionado pela demanda chinesa e pelos custos menores de alimentação devido ao milho barato.

Crédito, juros e estratégia

A retomada das emissões de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) foi apontada pela administração, embora em ritmo inferior ao observado nos anos de maior expansão. A Selic a 15% eleva o custo da dívida no setor, levando o fundo a priorizar emissores com estrutura de capital sólida e spreads ajustados ao risco.

No período, o XPAG11 apurou resultado de R$ 54 milhões, dos quais R$ 49 milhões foram distribuídos aos cotistas. A pulverização setorial e geográfica permanece como pilar central da estratégia para preservar a distribuição de R$ 0,11 por cota nos próximos meses.

Com informações de InfoMoney